21世纪经济报谈记者周頔 北京报谈 11月9日，国度统计局发布了2024年10月份宇宙CPI（住户破费价钱指数）和PPI（工业出产者出厂价钱指数）数据。其中，10月份CPI同比高潮0.3%，环比下降0.3%；PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%。1—10月平均，宇宙住户破费价钱比上年同时高潮0.3%，工业出产者出厂价钱和购进价钱均比上年同时下降2.1%。
国度统计局城市司首席统计师董莉娟解读以为，10月份，破费市集启动总体牢固，食物价钱高位回落，加之汽油价钱下行，CPI环比下降，同比涨幅略有回落。10月份，海外巨额商品价钱总体波动下行，但在一揽子增量策略落地显效等成分带动下，国里面单干业品需求还原，PPI环比降幅彰着收窄，同比降幅微扩。畴昔跟着策略后果的不时泄漏，价钱有望进一步趋稳。
中国民生银行首席经济学家温彬向21世纪经济报谈记者示意，PPI和CPI连接保持在偏低位置，四季度GDP平减指数或将连接为负，炫耀总需求仍然偏弱，经济中存在负产出缺口，策略仍需连接加大逆周期调理力度。
温彬指出，日前央行发布的三季度货币策略扩充解释也强调“把促进物价合理回升看成主办货币策略的盘曲考量，鼓动物价保持在合理水平”，料到货币策略将连接保持宽松基调，何况会加强与财政策略和其他策略的配合合作，以扭转市集主体预期，增强经济内生能源。
图片开头：国度统计局，下同
CPI增速何故回落
国度统计局发布的数据炫耀，2024年10月份，CPI同比高潮0.3%，环比下降0.3%。其中，城市同比高潮0.2%，环比下降0.3%；农村同比高潮0.3%，下降0.3%；食物价钱同比高潮2.9%，环比下降1.2%；非食物价钱同比下降0.3%，环比持平；破费品价钱同比高潮0.2%，环比下降0.4%；做事价钱同比高潮0.4%，环比持平。
10月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI略有回升，同比高潮0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。而1—10月平均，CPI比上年同时高潮0.3%。据国度统计局测算，在10月份0.3%的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.4个百分点，本年价钱变动的新影响约为0.7个百分点。
财信金控首席经济学家伍超明在罗致21世纪经济报谈记者采访时示意，10月CPI同比增速回落，主如若受食物价钱超季节性下落、国内供强需弱负担。他分析称，食物方面，受极点天气对供给端的扰动消退以及前期价钱高潮过多影响，猪肉、鲜菜、鲜果等主要食物价钱环比均由涨转跌，低于历史同时均值较多，食物价钱超季节性下落孝敬了本月CPI增速回落幅度的一半傍边。
非食物方面，国庆出行需求带动做事价钱重回历史均值隔邻，守旧中枢CPI小幅回升0.1个百分点。但受海外油价高潮向国内传导存在时滞、国内供强需弱情势未变等成分影响，能源、耐用品等主要非食物价钱跌幅扩大，口角食物价钱回落的主要负担。
东方金诚磋磨发展部扩充总监冯琳向21世纪经济报谈记者示意，合座上看，10月CPI环比下落0.3%（前值持平），同比涨幅低位下行至0.3%（前值0.4%），主要受食物和能源价钱走弱负担。不外，当月剔除食物、能源价钱，更能体现合座物价水平的中枢CPI环比持平，虽好于上月的-0.1%，但仍弱于季节性（往时十年同时均值为0.1%）；同比涨幅为0.2%，较上月反弹0.1个百分点，连接处于1.0%以下的偏低区间。这意味着，2023年头以来的物价高潮动能偏弱景况还在延续。
冯琳还指出，面前物价水平偏低，一个盘曲原因是受楼市低迷、疫情疤痕效应等影响，住户破费信心偏弱。国度统计局最新数据炫耀，2024年9月破费者信心指数为85.7，环比下行0.1，运动6个月下行，连接彰着低于100的中值水平。另外，城镇住户可主宰收入增速下滑的影响也辞谢低估。由此，在商品和做事供应比较清醒的配景下，破费需求不及是现阶段物价水平彰着偏低的主因。
料到下一阶段，温彬料到，CPI同比涨幅或将回升。猪肉价钱将会出现季节性回升，有望推升食物价钱。国内一揽子增量策略连接改善内需，有望推升中枢CPI。类似旧年同时基数回落，CPI涨幅回升将是能够率事件。但海外能源价钱可能随寰球需求趋弱而有所回落，将会羁系CPI涨幅。
一揽子增量策略落地显效
国度统计局发布的数据炫耀，2024年10月份，PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%；工业出产者购进价钱同比下降2.7%，环比下降0.3%。1—10月平均，工业出产者出厂价钱和购进价钱均比上年同时下降2.1%。
伍超明分析以为，受一揽子增量策略带动投资需求开释影响，10月份PPI环比降幅收窄0.5个百分点至-0.1%，但海外巨额商品波动加重和国内需求弱还原负担其延续负增长，导致本月PPI同比降幅扩大0.1个百分点至-2.9%。从结构看，出产贵寓环比转正，生存贵寓尤其是耐用品价钱下落是PPI环比负增长的主要负担。分行业看，基建链转涨，原油链延续负增长，下流行业降幅扩大，反应出外部笃定性加重和内需还原偏弱的负担作用较强。
中泰证券（600918）首席分析师杨畅则指出，PPI分项数据中，出产贵寓环比高潮，生存贵寓环比下降；在出产贵寓中，采掘、原材料环比下降，加工环比高潮；在生存贵寓中，一般日用品环比高潮，但耐用破费品环比下降，且降幅彰着，讲明耐用破费品仍在降价通谈；在细分行业中，价钱涨跌互现；从产业链条来看，玄色冶真金不怕火、有色冶真金不怕火利润改善，发电企业的利润承压。
冯琳分析以为，10月PPI环比跌幅管制至-0.1%，已呈现趋稳走势，同比跌幅扩大幅度与前两个月比拟也彰着收窄。这反应了一揽子增量策略出台提振市集预期和部单干业品需求，9月末以来钢铁、水泥、铜、铝等巨额商品价钱经验了一轮高潮历程，以及10月海外油价有所回升，对国内PPI环比的负担效应松开。10月生存贵寓PPI环比跌幅扩大，是合座PPI环比未能回正的盘曲负担。
料到畴昔，冯琳以为，随同新一轮稳增长策略落地显效，以及还有部分一揽子增量策略“在路上”，后期巨额商品价钱或还有一定高潮空间，促破费策略加码也有望平时生存贵寓价钱跌势，类似上年同时基数走低，11月和12月PPI同比降幅有望收窄。至于2025年PPI同比能否较快转正，将主要取决于本轮一揽子增量策略的力度和限制，其中房地产维持策略和财政增量策略的影响最大。
谈及PPI下阶段的走势开云kaiyun.com，温彬则以为，受主要发扬国度制造业放缓及寰球需求趋弱影响，寰球巨额商品价钱料到将合座回落。但他也看到了跟着增量策略渐进显效，市集供需关连获得边缘建立，有望鼓动国内工业品价钱回升，料到PPI同比降幅将有所收窄，但他分析以为PPI走出负区间仍需时日。