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文|拾盐士

好意思团于近日发布2023年第四季度及全年功绩公告，商场是否真确知足好意思团这份功绩看似好转的年度功绩，十分值得玩味。

3月25日是发布财报后的第一个交游日，今日好意思团股价全天冲高回落，由大涨9%回落至5%；3月26日好意思团高开超2%后股价直线下挫，盘中一度跌超1%，最终收报93.4港元/股，最新总市值为5823.2亿港元。

从发报后二级商场呈现\"冲高回落\"\"高开低走\"的响应来看，好意思团的财报中似乎消散\"隐忧\"。

功绩好转但压力隐现：销售用度大幅攀升，运筹帷幄利润率一语气下滑

财报显现，2023年全年好意思团竣事营收2767.4亿元东谈主民币，同比增长25.8%；经调节净利润为232.5亿元，同比增长721.6%；第四季度竣事营收737亿元，同比增长22.6%，经调节净利润为43.8亿元，同比增长427.6%。

从业务端来看，好意思团中枢土产货生意包括外卖、、到店酒旅等业务，营收全年同比增长28.7%至2069亿元，运筹帷幄溢利为387亿元，同比增长31.2%。现在来看，这块业务是好意思团2023年盈利最佳的业务。

配送业务年度营收为821.9亿元，同比增长17.3%。到店酒旅全年GTV同比增长跨越100%，年交游用户增长超30%、年活跃商户增长超60%，均创历史新高。

另外，2023年，好意思团闪购高效诱导数百万土产货零卖商、品牌与数亿铺张者，订单量同比增长跨越40%。在2023年第四季度，闪购中枢用户的购买频次同比增长跨越20%。

好意思团CEO王兴在电话会议中称，好意思团闪购的用户群与时常外卖用户群比较粘性更高，购买力也更强，其中有相称多的一部分用户是年青用户。同期咱们也谨防到，铺张者愈加经常地使用好意思团闪购来获取他们所需的居品场景，时间段的掩盖也愈加庸俗。

王兴同期暗示：\"咱们信恪守中枢用户那边，不错进一步挖掘更多价值，他们的购买频次以及ARPU均有进一步增长的空间。\"

此外，2023年，好意思团的年度活跃商派系也同比增长近30%，落拓现在配合品牌数目亿跨越1400个。加上越来越多线下零卖开动使用好意思团提供的按需计时渠谈，平台供应的质料和千般性有显赫进步。

不外值得谨防的是，在功绩增长的同期，好意思团的销售用度也出现了大幅攀升。

财报显现，好意思团2023年的销售及营销开支高达586亿元，而2022年这一数据是397亿元，同比大增47.5%；占收入的比例也由上一年的18.1%升至21.2%，可见好意思团拿出了收入的五分之一来用于营销。

而只是2023年第四季度，好意思团的销售及营销开支为167.3亿元，同比增长55%，高于同期收入增速32个百分点，占收入百分比同比增长4.8个百分点，攀升至22.7%。增速远超其他开销。

好意思团对此诠释注解称，主要由于铺张规复、生意环境以及生意策略变化导致交游用户激勉、实施及告白开支加多。

而好意思团2023年的补贴与告白开销大部人缘于外卖和到店业务，在2023年三季报就有显现，因为好意思团第三季度加大补贴力度，导致营销用度环比高潮16%，达到169亿元，跟2022年同期比较，大幅增长55.3%。

这种捏续\"烧钱\"的营销，使得好意思团的利润率承压。财报显现，好意思团第四季度中枢土产货生意分部的运筹帷幄利润率有所下落，运筹帷幄利润率由客岁同期的16.6%减少至14.5%，且已一语气两个季度出现同比下滑。

商场竞争压力大增，好意思团土产货生计\"八方受敌\"

要知谈，好意思团以团购起家，\"土产货生计\"无疑是其要紧左证地，亦然鞭策好意思团的中枢业务。

但频年来，跟着抖音等平台土产货化业务的兴起，好意思团背后头临的竞争压力越来越大、竞争敌手也越来越多。与此同期，土产货生计这个基本盘付出的老本亦然很是大。

从2023年第二季度开动，抖音土产货生计就与好意思团在到店场景伸开了热烈的攻防大战。出招狠、力度大，大大加多了好意思团的压力。刻下，这些以抖音、快手为首的流量巨头对好意思团发起的蹙迫斩获已然颇丰。

左证抖音发布的《2023年度数据陈述》，2023年抖音生计做事平台总交游额增长256%，入驻门店超450万家，共掩盖370+城市；入驻做事商数目增长1.79倍，做事商配合的商派系进步近2倍，做事商总交游额竣事近8倍增长。

同期，抖音平台入驻团购达东谈主数目增长2.89倍，达东谈主探店助力实体商家增收946亿；比较2022年，平台短视频交游额增长83%，平台直播交游额增长5.7倍。

抖音锐利地蹙迫好意思团\"政策腹地\"，势必极地面影响好意思团的将来增长。于是好意思团决定下场迎震悚音，好意思团里面出现了代号为\"人烟\"的方略，在2023年，这一方略被视为故意应付抖音在土产货生计边界攻势的要津打算。

好意思团一方面是\"烧钱\"加多补贴力度，另一方面则举加码直播/特价团购、加大用户激起劲度等，并在APP首页上线了短视频和直播的一级进口，而这种节律的布置将要捏续很久。

事实上，好意思团远不仅惟有抖音这一个敌手，土产货生计业务可谓是\"八方受敌\"。

除了抖音之外，快手也在积极布局土产货生计，早在2022年9月就将土产货生计业务升级为独处业务部门，建树土产货生计职业部。不久前发布的《快手土产货生计用户瞻念察陈述》显现，2023年第四季度，快手土产货生计下单用户数同比增长23倍，GMV同比增长25倍。

况且快手在3月21日举办的土产货生计生态大会上，快手高档副总裁、土产货生计职业部负责东谈主笑古指出，快抄本年将推出十亿级平台补贴和千亿流量，打造做事零卖线上铺张新风口、新增量，捏续助力好商家、好达东谈主、好做事商的成长和生意爆发。足以见得快手对土产货生计的谋划。

土产货生计另一巨头阿里，现在照旧完成\"饿了么—到家、高德—到指标\"双轮驱动政策，土产货生计功绩正在好转。前不久，阿里土产货生计集团也进行了大调节。

而腾讯对土产货生计也早有布局。一年前，微信就在广深地区内测小本领\"门店快送\"做事，同城货运平台\"快狗打车\"厚爱入驻腾讯出行做事，成为首家进驻的同城货运做事企业。重心扶捏的视频号也在测试土产货生计业务，腾讯将土产货生计的但愿主要放在了微信小本领和视频号。

此外，另一巨头小红书也正在强化平台的土产货生计做事属性。前不久，小红书新增了一个悬浮按钮，扶植聚拢到及时舆图。舆图左证用户的地舆位置，展示摆布的景点、好意思食等丰富札记。这个同城舆图还带有酬酢玩法，用户不错加入近邻的群聊增强互动。

足以见得土产货生计的赛谈硝烟实足，在如今八方受敌的状貌下，好意思团将来的路将会很难走。

三年共计吃亏870亿元，新业务吃亏收窄但仍濒临放松压力

拾盐士谨防到，在土产货生计濒临热烈竞争的同期，好意思团的新业务也处于吃亏气象。

财报显现，好意思团的新业务包括好意思团优选、小象超市、快驴、网约车、分享单车、分享电单车、餐厅解决系统等。2023年，好意思团新业务收入为698亿元，同比增长18%；运筹帷幄吃亏从2022年的284亿元，收窄至2023年的202亿元，天然吃亏改善比例28.9%，但依然未能止亏。

客岁第四季度，好意思团新业务营收为186亿元，同比增长11.5%，运筹帷幄吃亏同比收窄24.1%至48亿元，达到历史新低。而此前的2021年和2022年，好意思团新业务永别竣事营收503亿元、592亿元，对应的运筹帷幄吃亏永别达到384亿元，284亿元，三年累计吃亏额为870亿元。

关于2023年新业务吃亏有所改善，好意思团暗示主要原因是新业务运筹帷幄后果有所提高。

其中，由好意思团买菜改名而来的小象超市收入增长比较显然，2023全年交游金额同比增长约30%，成为好意思团新业务中阐明最卓越的业务。

但好意思团优选等其余业务阐明欠安，而且还濒临放松压力。财报显现，2023年，由于社区电商的商场范围同比基本捏平，好意思团优选的增长速率放缓。尽管好意思团优选在2023年的后果有所改善，但吃亏金额和吃亏率依然显赫。

对此，好意思团暗示，天然好意思团优选在2023年的后果有所改善，但吃亏金额和吃亏率依然显赫，原因在于业务范围增长低于预期，导致难以大幅镌汰件均践约老本。

2023年的新业务吃亏天然有所缩窄，但依旧数额渊博，严重牵扯了好意思团的盈利才气，不少投资者对好意思团的新业务失去信心。

粗略是为了故意于业务的长期发展，好意思团进行了组织架构调节。

财报公布前不久，好意思团到店到家的组织结构曾发生新一轮调节。团副总裁魏巍将负责到店餐饮职业部，外卖践约平台负责东谈主岗亭由章若愚接任，而校招应届生出生的薛冰则成为外卖职业部负责东谈主。

本次业务调节中，无东谈主机和国际业务将奏凯向CEO禀报。王兴以为，新业务、无东谈主机、无东谈主车在将来王人将奏凯向CEO禀报，是因为\"无东谈主配送相称要紧\"\"将来咱们不错因为技巧而将在线居品的浸透提高2倍、3倍致使10倍，因而一直在无东谈主机和无东谈主车方面进行投资，且是自主投资。咱们关于一些技巧王人相称有耐性，咱们信服将来他们将成为城市基础步伐的新构成部分。\"